AI+汽車雙引擎點(diǎn)火！中國模擬芯片H1營收普漲，頭部企業(yè)凈利飆升逾200%
據(jù)國際電子商情統(tǒng)計(jì)，在Fabless 100里分類為模擬芯片（Analog）的8家A股公司中，2025上半年共有6家公司實(shí)現(xiàn)營收同比增長，4家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長。
行業(yè)全景：溫和復(fù)蘇下的劇烈分化??
從營收維度看，多數(shù)企業(yè)已重回增長軌道，環(huán)比改善顯著。在同比增長方面，8家公司中有6家實(shí)現(xiàn)正增長，其中思瑞浦（+87.33%）與納芯微（+79.49%）增速領(lǐng)先，展現(xiàn)出強(qiáng)勁成長性。不過另有兩家企業(yè)營收同比下滑，反映復(fù)蘇仍非全面性。
更積極的信號(hào)來自季度環(huán)比，全部8家企業(yè)營收均實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長，其中5家環(huán)比增速超過20%，表明自2025年以來行業(yè)需求正逐步回暖，企業(yè)訂單持續(xù)改善，最困難的階段可能正在過去。
從盈利維度來看，企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)出極為劇烈的分化格局。一方面，思瑞浦凈利潤同比大幅增長200.07%，納芯微也保持70.59%的顯著增長，表現(xiàn)突出；另一方面，有4家企業(yè)陷入虧損，其中晶華微凈利潤同比暴跌超過600%，反映出行業(yè)盈利能力并不均衡。
盡管同比表現(xiàn)差異巨大，環(huán)比數(shù)據(jù)卻帶來更多積極信號(hào)：圣邦股份（+136.04%）、振華風(fēng)光（+118.01%）等凈利潤環(huán)比顯著回升，顯示盈利正處于快速修復(fù)通道。
在盈利能力與效率方面，行業(yè)呈現(xiàn)出高毛利率與低凈資產(chǎn)收益率（ROE）并存的局面。多數(shù)企業(yè)銷售毛利率保持在35%以上，其中振華風(fēng)光（56.53%）、晶華微（50.92%）和圣邦股份（50.16%）的毛利率均超過50%，體現(xiàn)出模擬芯片行業(yè)較高的技術(shù)壁壘和產(chǎn)品附加值。然而，企業(yè)ROE普遍處于極低水平，僅圣邦股份（4.32%）表現(xiàn)相對(duì)突出，反映出在行業(yè)調(diào)整期內(nèi)，資產(chǎn)運(yùn)營效率和盈利規(guī)模受到明顯壓制，股東回報(bào)率整體承壓。
增長雙引擎：國產(chǎn)替代+新興應(yīng)用??
值得一提的是，在增長動(dòng)力方面，各家模擬芯片企業(yè)展現(xiàn)出共同的戰(zhàn)略基礎(chǔ)與差異化的賽道選擇。其共同點(diǎn)在于普遍受益于國產(chǎn)替代進(jìn)程，納芯微、思瑞浦、振華風(fēng)光、電科芯片、帝奧微等企業(yè)均在財(cái)報(bào)中提及“國產(chǎn)替代空間廣闊”。
行業(yè)共識(shí)是：中國已躍升為全球最大的模擬芯片消費(fèi)市場，但由于國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起步較晚，目前仍由國際巨頭主導(dǎo)，海外廠商占據(jù)超過八成的市場份額。盡管在政策積極引導(dǎo)和本土企業(yè)產(chǎn)品性能、品質(zhì)控制及服務(wù)能力持續(xù)提升的推動(dòng)下，國產(chǎn)自給率不斷提高，但仍顯著低于芯片整體水平，尤其在工業(yè)、汽車及高端消費(fèi)電子等領(lǐng)域的高性能模擬芯片滲透率仍處于較低水平，表明國產(chǎn)替代空間依然廣闊，并為行業(yè)增長提供持續(xù)動(dòng)力。
與此同時(shí)，各企業(yè)正積極推動(dòng)增長引擎的轉(zhuǎn)換與拓展，聚焦于高增長潛力領(lǐng)域，展現(xiàn)出戰(zhàn)略布局的多樣性與行業(yè)的高端化、場景化發(fā)展趨勢。
- 在AI方向，圣邦股份持續(xù)跟蹤人工智能等前沿趨勢并做好技術(shù)儲(chǔ)備；帝奧微圍繞高速、高精度及高功率密度推出系列差異化產(chǎn)品，包括應(yīng)用于AI服務(wù)器的I3C集線器及光通訊高速開關(guān)；思瑞浦則借助與創(chuàng)芯微的業(yè)務(wù)融合，實(shí)現(xiàn)在AI服務(wù)器及相關(guān)通信等市場的全面布局和業(yè)績成長。
- 汽車電子領(lǐng)域，納芯微在汽車電子領(lǐng)域的出貨量為3.12億顆，累計(jì)出貨量已突破9.8億顆，持續(xù)深化與頭部客戶合作；帝奧微推出多顆國內(nèi)首款芯片產(chǎn)品，提供USB端口一站式高速信號(hào)解決方案；思瑞浦也持續(xù)在汽車電子市場取得成長。
- 在機(jī)器人及工業(yè)控制方面，圣邦股份積極切入機(jī)器人賽道并已取得良好銷售業(yè)績；納芯微則推出可廣泛應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人及人形機(jī)器人關(guān)節(jié)場景的磁性角度編碼器芯片。
這些舉措共同體現(xiàn)出企業(yè)積極應(yīng)對(duì)市場變化、開拓高潛力賽道的戰(zhàn)略努力。
各企業(yè)業(yè)績亮點(diǎn)解析
以下不分先后。
1. 圣邦股份：籌劃赴港上市
圣邦股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.19億元，同比增長15.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.01億元，同比增長12.42%；基本每股收益0.3258元/股。
公司指出，報(bào)告期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)緩慢。在未來經(jīng)濟(jì)形勢仍然存在較大不確定性的大環(huán)境下，公司一如既往的積極應(yīng)對(duì)各種變化，不斷加深與客戶的合作，持續(xù)加大在工業(yè)和汽車電子等重點(diǎn)領(lǐng)域的投入，積極開拓新市場、新客戶，進(jìn)一步完善供應(yīng)鏈管理與成本控制，保持公司的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
此外，為深化全球化戰(zhàn)略布局，提升國際化品牌形象，多元化融資渠道，吸引并集聚優(yōu)秀研發(fā)與管理人才，進(jìn)一步提升核心競爭力，圣邦股份擬申請(qǐng)發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市。
2. 納芯微：虧損較上年同期收窄
上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.24億元，同比增長79.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7801萬元，較上年同期2.65億元的虧損有所收窄；基本每股收益-0.55元。
納芯微表示，報(bào)告期內(nèi)利潤總額、歸母凈利潤和歸母扣非凈利潤虧損收窄，主要是由于公司營業(yè)收入同比增長顯著，帶動(dòng)虧損減少。數(shù)據(jù)顯示，公司2025年二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.07億元，環(huán)比一季度增長12.49%，營業(yè)收入再創(chuàng)新高。此外，各下游市場營業(yè)收入同比均有所增長，主要是受到汽車電子需求持續(xù)穩(wěn)健增長，泛能源領(lǐng)域行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢及麥歌恩并表因素的積極影響。
3. 思瑞浦：上半年?duì)I收凈利雙增
2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.49億元，同比增長87.33%；歸母凈利潤6568.67萬元，同比扭虧。
報(bào)告顯示，思瑞浦在復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境下，保持了穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢和顯著的成長動(dòng)力。公司堅(jiān)持平臺(tái)化發(fā)展戰(zhàn)略，通過加大研發(fā)投入、持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣以及深耕四大核心市場（工業(yè)、汽車、通信、消費(fèi)電子），實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤的雙重突破，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性和行業(yè)競爭力。
4. 振華風(fēng)光：特種集成電路產(chǎn)品持續(xù)降價(jià)
振華風(fēng)光上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.65億元，同比下降23.90%；歸母凈利潤0.62億元，同比下降73.03%；扣非凈利潤0.52億元，同比下降76.07%。
關(guān)于業(yè)績變化，公司在公告中表示，受特種集成電路產(chǎn)品持續(xù)降價(jià)銷售影響，導(dǎo)致本期主要產(chǎn)品銷量維持穩(wěn)定但營業(yè)收入同比下降。另外，利潤下降一是產(chǎn)品銷量基本持平，使得產(chǎn)品銷售毛利率同比下降，影響利潤總額同比減少1.49億元；二是應(yīng)收款項(xiàng)增加，計(jì)提的信用減值損失增加，影響利潤總額同比減少3308.14萬元。
5. 電科芯片：上半年業(yè)績持續(xù)承壓
1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.48億元，同比下降8.53%；利潤總額698.67萬元，同比大幅下滑82.38%；歸母凈利潤842.24萬元，降幅78.05%；扣非歸母凈利潤-547.17萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
對(duì)于上半年業(yè)績下滑，電科芯片解釋了兩方面原因：一是為確保產(chǎn)業(yè)布局順利實(shí)施，持續(xù)提升核心競爭力和創(chuàng)新能力，公司加大研發(fā)投入，報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用同比增加1410.05萬元；二是受安全電子整體行業(yè)尤其是終端整機(jī)客戶回款延遲影響，公司應(yīng)收款項(xiàng)回款相對(duì)滯后，信用減值損失同比增加1522.22萬元。
6 芯海科技：半年度虧損減少至3883萬元
上半年，公司營業(yè)收入為3.74億元，同比上升6.8%；歸母凈利潤自去年同期虧損5682萬元變?yōu)樘潛p3883萬元，虧損額有所減少。
芯海科技在2025年半年度報(bào)告中提到，經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，推出了BMS系列化產(chǎn)品、穿戴PPG在頭部客戶形成規(guī)模出貨、人機(jī)交互產(chǎn)品在手機(jī)終端客戶銷售額同比增長較快。盡管低端消費(fèi)類電子產(chǎn)品受市場競爭加劇影響，出貨量有所增長，但銷售額同比下降。隨著頭部客戶及新產(chǎn)品銷售額占比上升，該影響將逐步縮減。
7. 帝奧微：半年度虧損421萬元
公司上半年?duì)I業(yè)收入為3.06億元，同比上升15.1%；歸母凈利潤虧損421萬元，同比下降115.7%；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損241萬元變?yōu)樘潛p2384萬元，虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大。
對(duì)于業(yè)績變化，帝奧微解釋原因稱，（1）公司為增強(qiáng)核心技術(shù)競爭力，持續(xù)加大研發(fā)投入，包括關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)及高端人才引進(jìn)，研發(fā)費(fèi)用同比增長25.29%；（2）因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃，股份支付費(fèi)用增加。雖短期內(nèi)對(duì)利潤造成一定影響，但為公司中長技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)品創(chuàng)新奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
8. 晶華微：上半年?duì)I收同比增長30.68%
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7862.26萬元，同比增長30.68%，芯片銷售數(shù)量同比增長18.74%。晶華微稱，公司營收規(guī)模保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，主要系公司并購晶華智芯，擴(kuò)大規(guī)模和積極開拓業(yè)務(wù)所致。
上半年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2296.17萬元，同比下降600.18%；剔除股份支付費(fèi)用影響后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1383.59萬元，同比下降672.25%。晶華微稱，利潤下滑因持續(xù)重視并加大研發(fā)投入、擴(kuò)充人才，以及股份支付費(fèi)用增加所致。
前瞻：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存??
當(dāng)前，中國模擬芯片行業(yè)的發(fā)展有著難得的時(shí)代機(jī)遇。展望下半年，隨著5G 商用、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)通信、云計(jì)算、新能源汽車、智能穿戴等新興領(lǐng)域的不斷涌現(xiàn)和應(yīng)用化普及，面對(duì)國產(chǎn)化自主可控的剛性需求，疊加相關(guān)國家戰(zhàn)略陸續(xù)實(shí)施，國產(chǎn)模擬芯片將面臨更加廣闊的應(yīng)用前景和市場需求。
