中國上市存儲企業(yè)2025年1H業(yè)績出爐，誰賠誰賺？
進(jìn)入到2025年9月，各本土存儲上市企業(yè)半年報均已公布。根據(jù)《國際電子商情》匯總的最新財報數(shù)據(jù)：2025年上半年，10家本土上市存儲企業(yè)中有9家的營收為正增長。營收數(shù)據(jù)整體相對較好，YoY%最高88.83%，最低-1.79%。
但同期的歸母凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）呈現(xiàn)出兩極分化——有公司凈利潤高達(dá)11.59億元，YoY%飆升95.41%；有公司凈虧損2.26億元(YoY%下跌179.68%)；有企業(yè)營收激增但凈利潤暴跌；還有的公司已經(jīng)連續(xù)虧損數(shù)年。由此可見，本土存儲企業(yè)營收好并不代表利潤一定高，出現(xiàn)這種情況的原因是什么？
在本文中，《國際電子商情》統(tǒng)計了10家中國本土存儲上市企業(yè)近年來的營收、歸母凈利潤(以下簡稱凈利潤)等數(shù)據(jù)。通過分析這些企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，梳理出本土存儲企業(yè)的共同特性。
上半年存儲市場：DDR4出現(xiàn)回光返照
在正式開始分析之前，先回顧過去半年的存儲市場趨勢。2025年上半年，全球存儲市場呈現(xiàn)出前低后高的走勢。首先，Q1初期受智能手機(jī)、PC等主要下游終端延續(xù)2024年下半年庫存去化趨勢影響，NAND Flash與DRAM產(chǎn)品價格持續(xù)走低；其次，3月隨著終端需求出現(xiàn)回暖，下游庫存逐步回歸健康水平，疊加存儲原廠執(zhí)行減產(chǎn)與控貨策略，帶動了存儲價格見底回升。
根據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)，2025年上半年，全球NAND Flash市場綜合價格指數(shù)上漲9.2%，全球DRAM市場綜合價格指數(shù)上漲47.7%。存儲原廠的減產(chǎn)行動，有效推動市場庫存去化。總的來看，上半年中國存儲市場的庫存去化進(jìn)度與全球一致。
最近，存儲行業(yè)一則新聞廣受業(yè)者關(guān)注——三星、SK海力士放棄DDR4停產(chǎn)計劃。最新消息顯示，三星電子與SK海力士已將相關(guān)DDR4產(chǎn)線的生命周期延長至2026年底。讓這兩家存儲大廠做出延期的主要原因是，市場上DDR4產(chǎn)品價格持續(xù)攀升，甚至出現(xiàn)了“價格倒掛”。
觀察此次DDR4價格變化始末，可以梳理出一個明顯的脈絡(luò)——2024年初，三星電子、SK海力士及美光科技曾向產(chǎn)業(yè)鏈客戶通報DDR4產(chǎn)能縮減計劃。但工業(yè)控制主板、通信基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，出于系統(tǒng)穩(wěn)定性及兼容性要求，仍對DDR4產(chǎn)品保持剛性需求，導(dǎo)致市場出現(xiàn)恐慌性采購行為，推動DDR4產(chǎn)品價格走高。
TrendForce監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自2024年6月起，DDR4 16Gb現(xiàn)貨產(chǎn)品價格已超越DDR5 16Gb現(xiàn)貨價格。截至2025年8月底，兩者價差進(jìn)一步擴(kuò)大：6月DDR4均價為7.01美元，DDR5為5.85美元；至8月，DDR4價格攀升至8.59美元，而DDR5僅為6.17美元。在此基礎(chǔ)上，該機(jī)構(gòu)預(yù)計，2025年下半年DDR4市場仍會處于持續(xù)供不應(yīng)求與價格強(qiáng)勢的上漲態(tài)勢，而DDR市場供需緊張也將推升Mobile DRAM合約價格。
當(dāng)然，盡管當(dāng)前DDR4的價格在上漲中，但這不會影響DDR5技術(shù)對市場的全面滲透，這是半導(dǎo)體技術(shù)演進(jìn)的必然結(jié)果。
上半年中國存儲市場迎來新增長周期
下文中筆者主要聚焦十家本土上市存儲企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)來觀察中國存儲市場。
如果單看這些存儲企業(yè)2025年1H（上半年）與2024年1H的營收和凈利潤數(shù)據(jù)，無論是營收增幅還是凈利潤增幅，2025年1H整體的數(shù)據(jù)均弱于2024年1H。
表1：10家中國本土存儲上市企業(yè)2025年上半年財務(wù)數(shù)據(jù)匯總
在營收方面，十家本土上市存儲企業(yè)2025年1H總營收為292.49億元，相比2024年1H的238.91億元增長了22.43%；在凈利潤方面，這些企業(yè)2025年1H的總凈利潤為16.73億元，相比2024年1H的26.86億元，整體降低了37.71%。
圖1：2022 1H-2025 1H，10家本土存儲上市企業(yè)營收趨勢 制圖：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)財報
圖2：2022 1H-2025 1H，10家本土存儲上市企業(yè)凈利潤趨勢 制圖：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)財報
也許在一些讀者觀念里，判斷一家企業(yè)的業(yè)績好不好，營收是比較重要的一個參考指標(biāo)，但這一指標(biāo)對于本土存儲企業(yè)而言并非總是正確。對比2025 1H和2024 1H的數(shù)據(jù)，大家的營收和凈利潤表現(xiàn)并不完全同步。根據(jù)圖1、圖2的折線圖，無法推測出“同一時間節(jié)點(diǎn)，營收增速大等于盈利高”的結(jié)論。
僅看2025年1H的數(shù)據(jù)（表1），十家上市企業(yè)的營收和凈利潤之間大致存在三種關(guān)系：第一，營收同比正增長，凈利潤同比正增長（比如，兆易創(chuàng)新、瀾起科技、北京君正、聚辰股份）；第二，營收同比正增長，凈利潤同比負(fù)增長（比如，江波龍、德明利、佰維存儲、普冉股份）；第三，2025年1H和2024年1H都處于虧損狀態(tài)（恒爍股份、東芯股份）。
在第一種關(guān)系里，2025 1H的營收YoY%和凈利潤YoY%都為正增長，具體又可以劃分為：營收增速高于凈利潤增速(兆易創(chuàng)新、北京君正)和凈利潤增速高于營收增速（瀾起科技、聚辰股份）兩種。值得注意的是，2025年1H取得營收、凈利潤雙重增長的四家都不是只專注存儲業(yè)務(wù)的企業(yè)。
具體來看，北京君正的主要產(chǎn)品線包括計算芯片、存儲芯片、模擬與互聯(lián)芯片；兆易創(chuàng)新主要業(yè)務(wù)為存儲器、微控制器和傳感器；瀾起科技的產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)處理和互連芯片(含內(nèi)存接口芯片、內(nèi)存模組配套芯片等)；聚辰股份有存儲類芯片、音圈馬達(dá)驅(qū)動芯片和智能卡芯片三條主要產(chǎn)品線。由此可見，多業(yè)務(wù)布局的優(yōu)勢得以凸顯。
在第二種關(guān)系里面，在“2025 1H營收同比正增長，凈利潤同比負(fù)增長”的情況下，還可細(xì)分為盈利和虧損。有盈利的是江波龍和普冉股份，江波龍盈利0.15億元，普冉股份盈利0.41億元；與之相反的是，得利明在2025 1H的營收是41.09億元，YoY%高達(dá)88.83%，但同期卻虧損了1.18億元，YoY%降幅為130.43%。另一家類似的是佰維存儲，該企業(yè)2025 1H的營收同比增長13.7%，凈虧損2.26億元，虧損幅度達(dá)179.68%。
第三種關(guān)系里的企業(yè)已經(jīng)連續(xù)數(shù)年出現(xiàn)虧損。
為了更直觀地觀察近年來本土上市存儲企業(yè)的盈利情況，筆者追蹤了它們過去三年半以來的歸母凈利潤數(shù)據(jù)（詳見圖3、圖4）。
圖3：2022Q1-2025Q2，10家本土存儲上市企業(yè)凈利潤趨勢 制圖：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)財報
圖3以季度為節(jié)點(diǎn)，主要展示十家上市存儲企業(yè)的凈利潤趨勢。正如前文所提到的，“今年上半年全球存儲市場呈現(xiàn)出前低后高的走勢”（中國存儲市場與全球存儲市場趨勢同步）。在圖3的折線圖中可以看出，2025Q1至Q2期間，江波龍、兆易創(chuàng)新、佰維存儲等企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了“V形”走勢。
在這些企業(yè)中，江波龍、佰維存儲比較專注深耕存儲領(lǐng)域，其業(yè)績表現(xiàn)較容易受存儲價格趨勢波動的影響。今年上半年，兆易創(chuàng)新的存儲芯片營收為28.45億元，占同期總營收的68.55%。
資料顯示，兆易創(chuàng)新的存儲芯片主要有利基型DRAM產(chǎn)品和NOR Flash。該公司指出，隨著海外大廠加快淡出利基型DRAM市場，市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，2025年上半年，公司利基型DRAM產(chǎn)品量價齊升，毛利率季度環(huán)比改善明顯。在收入結(jié)構(gòu)上，DDR4產(chǎn)品占比提升。
圖4：20221H-2025 1H，10家本土存儲上市企業(yè)凈利潤 制圖：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)年報
圖4以半年為統(tǒng)計節(jié)點(diǎn)，主要聚焦十家上市存儲企業(yè)20221H至2025 1H的具體凈利潤。整體上看，兆易創(chuàng)新、瀾起科技、普冉股份、北京君正、聚辰股份的盈利表現(xiàn)更好。尤其是，瀾起科技、北京君正、聚辰股份三家，在去過三年半里一直都維持盈利。前文已經(jīng)介紹過，這五家并非只專注存儲業(yè)務(wù)，此處就不再贅述。
其余五家，包括江波龍、德明利、佰維存儲、恒爍股份、東芯股份，它們都更專注在存儲領(lǐng)域深耕，其業(yè)績趨勢更易受存儲價格波動的影響。在今年5月的《》一文中，筆者專門用一小節(jié)內(nèi)容介紹了這幾家的業(yè)績與存儲市場趨勢的聯(lián)系，故而在這里也就不展開了。
預(yù)計存儲上行周期在Q3將持續(xù)
表2：10家中國本土存儲上市企業(yè)2025年Q1、Q2營收、凈利潤數(shù)據(jù)
在5月發(fā)布的同系列的文章中，筆者曾預(yù)測“接下來是一輪新的增長周期”?，F(xiàn)在來看看上半年兩個季度的數(shù)據(jù)對比。根據(jù)表2展示的2025年Q1和Q2的營收和凈利潤，可以看出，這十家企業(yè)中，Q2的營收均高于Q1；再看它們的凈利潤，有9家企業(yè)Q2的凈利潤高于Q1。
以上兩組數(shù)據(jù)恰好證明了，今年上半年中國存儲市場表現(xiàn)正在好轉(zhuǎn)。結(jié)合TrendForce預(yù)測的數(shù)據(jù)，2025年Q3消費(fèi)級NAND價格預(yù)計環(huán)比增長3%-8%，企業(yè)級NAND價格預(yù)計環(huán)比增長5%-10%；2025年下半年DDR4市場仍處于持續(xù)供不應(yīng)求與價格強(qiáng)勢的上漲態(tài)勢。筆者將看好今年下半年中國本土存儲企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。
其他：十家上市存儲企業(yè)2025上半年業(yè)績
·江波龍
圖5：2025 1H江波龍主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：江波龍2025半年報
2025年上半年，江波龍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.96億元，同比增長12.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1,476.63萬元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3,220.69萬元。公司2025年上半年度股份支付費(fèi)用為4,857.63萬元，剔除股份支付費(fèi)用后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6,334.26萬元。
隨著存儲價格企穩(wěn)回升，公司在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)取得突破，2025年Q2實(shí)現(xiàn)營收59.39億元，環(huán)比增長39.53%，單季度營收創(chuàng)歷史新高；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.34億元，環(huán)比增長215.94%，Q2收入與利潤環(huán)比均呈現(xiàn)大幅改善趨勢。
在報告期內(nèi)，江波龍公司進(jìn)一步強(qiáng)化了海外市場開拓，Zilia實(shí)現(xiàn)銷售收入13.88億元，同比增長40.01%。公司全球品牌影響力持續(xù)提升，Lexar在以往高增長的基礎(chǔ)上，上半年全球銷售收入達(dá)到21.45億元，同比增長31.61%。
·兆易創(chuàng)新
圖6：2025 1H兆易創(chuàng)新主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：兆易創(chuàng)新2025半年報
在報告期內(nèi)，兆易創(chuàng)新經(jīng)營情況持續(xù)向好，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.50億元，同比增長15.0%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.75億元，同比增長11.31%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.44億元，同比增長14.99%。
兆易創(chuàng)新指出營收增長的原因有兩個：一方面，消費(fèi)類國家補(bǔ)貼政策的實(shí)施，帶動消費(fèi)類終端市場需求穩(wěn)步釋放；另一方面，AI技術(shù)的發(fā)展，持續(xù)拉動PC、服務(wù)器、汽車電子等領(lǐng)域需求增長，公司產(chǎn)品在多個領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)收入和銷量的同比快速增長。
·瀾起科技
圖7：2025 1H瀾起科技主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：瀾起科技2025半年報
2025年上半年，瀾起科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.33億元，較上年同期增長58.17%，其中互連類芯片產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)銷售收入24.61億元，較上年同期增長61.00%，毛利率為64.34%，較上年同期提升1.91個百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤11.59億元，較上年同期增長95.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤10.91億元，較上年同期增長100.52%。
上半年經(jīng)營業(yè)績大幅增長的主要原因包括：（1）受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢，行業(yè)需求旺盛，公司的DDR5內(nèi)存接口及模組配套芯片出貨量顯著增長，且第二子代和第三子代RCD芯片出貨占比增加，推動公司內(nèi)存接口及模組配套芯片銷售收入大幅增長；（2）公司三款高性能運(yùn)力芯片合計銷售收入2.94億元，較上年同期大幅增長；（3）隨著DDR5內(nèi)存接口芯片及高性能運(yùn)力芯片銷售收入占比增加，公司整體毛利率提升至60.44%，較上年同期增長2.66個百分點(diǎn)。
·德明利
圖8：2025 1H德明利主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：德明利2025半年報
2025年上半年，德明利實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.09億元，同比增長88.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.18億元。所幸的是，2025年Q2德明利虧損額及虧損比例環(huán)比均快速收窄，Q2公司歸母凈利潤為-0.49億元，環(huán)比一季度減虧29.28%，凈利率為-1.71%，環(huán)比大幅提升3.81%，均呈現(xiàn)快速改善趨勢。
在報告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用支出為1.15億元，同比增長33.20%，預(yù)計未來相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品儲備將對公司內(nèi)存條、嵌入式存儲等新產(chǎn)品以及企業(yè)級存儲等新業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張形成有力支撐，并逐步釋放規(guī)模效應(yīng)對盈利能力的積極作用。
·佰維存儲
圖9：2025 1H佰維存儲主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：佰維存儲2025半年報
2025年上半年，佰維存儲營收為39.12億元，營收同比增長13.70%，凈虧損2.26億元(-179.68%)。從最新季度來看，2025年Q2營收為23.69億元，營收YoY%為38.21%。
佰維存儲解釋說，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，存儲價格從2024年Q3開始逐季下滑，2025年Q1達(dá)到階段性低點(diǎn)，公司Q1產(chǎn)品銷售價格降幅較大。從2025年Q2開始，隨著存儲價格企穩(wěn)回升，公司重點(diǎn)項(xiàng)目逐步交付，公司銷售收入和毛利率逐步回升，經(jīng)營業(yè)績逐步改善。Q2銷售毛利率環(huán)比增長11.7個百分點(diǎn)，其中6月單月銷售毛利率已回升至18.61%；另外，公司持續(xù)加大芯片設(shè)計、固件設(shè)計、新產(chǎn)品開發(fā)及先進(jìn)封測的研發(fā)投入力度，并大力引進(jìn)行業(yè)優(yōu)秀人才，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用同比增加29.77%。
·普冉股份
圖10：2025 1H普冉股份主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：普冉股份2025半年報
普冉股份2025年上半年營收9.07億元，營收YoY%1.19%，凈利潤4,073.34萬元，凈利潤YoY% -70.05%。其存儲系列芯片包括NOR Flash、EEPROM，在報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)存儲系列芯片營業(yè)收入6.73億元，同比下降6.98%，毛利率31.82%，同比下降3個百分點(diǎn)左右；“存儲+”系列芯片包括MCU、模擬產(chǎn)品VCM Driver(音圈馬達(dá)驅(qū)動芯片)，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)“存儲+”系列芯片營業(yè)收入2.33億元，同比上升35.62%，毛利率28.69%，同比下降0.55個百分點(diǎn)。
整體來看，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少9,525萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比減少1.25億元。
普冉股份表示，上半年受制于整體消費(fèi)市場的修復(fù)節(jié)奏放緩，公司主要存儲芯片產(chǎn)品出貨量較去年同期有所下降；受到終端消費(fèi)市場需求量恢復(fù)放緩影響，公司部分產(chǎn)品市場價格面臨較大壓力，同時，受到歷史庫存采購成本不同的影響，產(chǎn)品成本略微有所上升，報告期內(nèi)公司產(chǎn)品綜合毛利率為31.03%，較去年同期減少2.72%，毛利額同比減少2,104.38萬元。此外，上半年研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失的計提、財務(wù)費(fèi)用等增加明顯，導(dǎo)致公司毛利率減少。
·北京君正
圖11：2025 1H北京君正主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：北京君正2025半年報
報告期內(nèi)，北京君正實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.49億元，同比增長6.75%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.03億元，同比增長2.85%，其中2025年Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.60億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7,390.50萬元，Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.89億元，同比增長8.10%，環(huán)比增長12.13%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.29億元，同比增長17.22%，環(huán)比增長74.83%。此外，由于公司實(shí)施了限制性股票激勵計劃，公司股權(quán)激勵費(fèi)用為2,754.46萬元。
·聚辰股份
圖12：2025 1H聚辰股份主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：聚辰股份2025半年報
報告期內(nèi)，聚辰股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.75億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.05億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.77億元，分別較上年同期增長11.69%、43.50%和22.47%，再創(chuàng)歷史同期最好成績。與此同時，公司持續(xù)提升企業(yè)研發(fā)水平，不斷完善技術(shù)儲備和產(chǎn)品布局，上半年的研發(fā)投入達(dá)1.03億元，較上年同期增加2,051.13萬元，創(chuàng)歷史同期最高水平。
·恒爍股份
圖13：2025 1H恒爍股份主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：恒爍股份2025半年報
今年上半年，恒爍股份公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，同比減少1.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-7,078.24萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-7,725.94萬元。
該公司指出，影響今年上半年經(jīng)營業(yè)績的主要因素：1、市場競爭激烈，公司維持原有市場銷售政策，以出貨量和市場份額為關(guān)鍵，公司主要產(chǎn)品的銷售價格仍然處于較低水平，毛利率相較于去年同期下滑。2、公司加大人才引進(jìn)與培養(yǎng)，做好公司團(tuán)隊建設(shè)。同時，公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入和產(chǎn)品迭代，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和新產(chǎn)品研發(fā)，公司期間費(fèi)用率仍處在較高水平。3、公司持續(xù)加速庫存去化，計提的資產(chǎn)減值損失金額同比大幅減少，但公司存貨周轉(zhuǎn)率仍然處于較低水平，基于謹(jǐn)慎原則對存貨進(jìn)行資產(chǎn)減值損失計提，對公司凈利潤仍有較大影響
·東芯股份
圖14：2025 1H東芯股份主要財務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：東芯股份2025半年報
本報告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元，同比增加28.81%，Q2營業(yè)收入環(huán)比Q1增長41.11%；主要系受益于半導(dǎo)體設(shè)計行業(yè)景氣度回升，網(wǎng)絡(luò)通信、消費(fèi)電子等下游市場需求有所回暖，公司積極把握市場機(jī)遇，加大市場拓展力度，有效推動了產(chǎn)品銷售。
本報告期，公司利潤總額-1.29億元，同比虧損金額增加3,577.71萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.11億元，同比虧損金額增加1,984.74萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-1.27億元，同比虧損金額增加2,739.98萬元。
報告期內(nèi)公司仍面臨一定的盈利壓力，主要因素如下：（1）持續(xù)保持高水平研發(fā)投入，推動存儲芯片制程升級及可靠性水平提升，并以存儲為核心，向“存、算、聯(lián)”一體化領(lǐng)域布局，其中Wi-Fi板塊仍需一定的研發(fā)持續(xù)投入；（2）為支撐業(yè)務(wù)拓展和市場深耕，公司升級戰(zhàn)略布局體系、拓展銷售渠道，同時注重品牌建設(shè)和市場推廣，管銷費(fèi)用隨之上升；（3）由于銀行存款利率的下降導(dǎo)致的利息收入下降以及匯兌損失增加，公司財務(wù)費(fèi)用大幅增加；（4）公司對外投資上海礪算，確認(rèn)的投資虧損5,231.11萬元。
