三大利好驅(qū)動，科創(chuàng)板芯片股單日吸金158億
8月22日，科創(chuàng)板芯片板塊呈現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)態(tài)勢，科創(chuàng)50指數(shù)單日漲幅達(dá)到8.59%，創(chuàng)下近三年半以來的新高。其中，寒武紀(jì)、海光信息等行業(yè)龍頭企業(yè)股價表現(xiàn)尤為突出，均實現(xiàn)20%的漲幅，寒武紀(jì)流通市值達(dá)到5200億，板塊內(nèi)主力資金凈流入規(guī)模高達(dá)158億元，充分彰顯了市場對半導(dǎo)體行業(yè)的高度關(guān)注。此外，中芯國際漲14.19%、瀾起科技漲8.7%、芯原股份漲7.94%、龍芯中科漲7.30%。有分析認(rèn)為，此次板塊異動是技術(shù)突破、政策導(dǎo)向與市場預(yù)期等多重因素共同作用的結(jié)果，深刻反映出中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在自主化發(fā)展進(jìn)程中的階段性特征。
技術(shù)突破構(gòu)建產(chǎn)業(yè)協(xié)同生態(tài)
產(chǎn)業(yè)層面的技術(shù)迭代構(gòu)成了此次板塊上漲的核心驅(qū)動力。8月21日，國產(chǎn)大模型企業(yè)深度求索發(fā)布DeepSeek V3.1版本，首次實現(xiàn)對FP8精度及下一代國產(chǎn)芯片架構(gòu)的支持，標(biāo)志著 "國產(chǎn)模型 - 國產(chǎn)芯片" 技術(shù)閉環(huán)初步形成。從具體應(yīng)用來看，寒武紀(jì)思元590芯片已完成與該版本模型的適配工作，其推理性能相較于上一代提升40%，相關(guān)訂單金額累計已超過20億元；海光信息的深算二號芯片在FP8精度下的算力密度達(dá)到國際主流水平，目前已進(jìn)入多家國家級超算中心的采購名錄。
模型升級所引發(fā)的算力基礎(chǔ)設(shè)施需求擴(kuò)張，進(jìn)一步帶動了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同發(fā)展。中科曙光為DeepSeek杭州智算中心提供的液冷服務(wù)器（PUE<1.15）實現(xiàn)規(guī)模化部署，在國內(nèi)液冷服務(wù)器市場的占有率已達(dá)60%；浪潮信息供應(yīng)的H800集群憑借對FP8精度的支持，在全球AI服務(wù)器市場保持領(lǐng)先地位。這種 "模型迭代 - 算力擴(kuò)容 - 芯片升級" 的正向循環(huán)機(jī)制，顯著提升了市場對半導(dǎo)體板塊的盈利預(yù)期。據(jù)行業(yè)權(quán)威測算，僅FP8精度落地帶來的芯片替換需求，即可形成約500億元的市場規(guī)模。
政策催化強(qiáng)化國產(chǎn)替代確定性
外部政策環(huán)境的變化加速了我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控的發(fā)展進(jìn)程。美國持續(xù)加強(qiáng)對華芯片出口限制，英偉達(dá)H20芯片被傳停產(chǎn)，以及15%銷售額分成等措施的實施，進(jìn)一步凸顯了半導(dǎo)體供應(yīng)鏈安全的戰(zhàn)略重要性。在此背景下，政府加大了政策支持力度，工業(yè)和信息化部近期密集開展半導(dǎo)體企業(yè)調(diào)研，從技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)等多個維度完善政策支持體系。此外，有報道指出，規(guī)模高達(dá)5000億元的新型政策性金融工具將出，重點投向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
在市場實踐層面，國產(chǎn)芯片替代進(jìn)程取得實質(zhì)性突破。8月22日，中國移動公布的算力芯片集采結(jié)果顯示，昆侖芯在三個標(biāo)包中均位列第一，中標(biāo)金額超過10億元，這是國產(chǎn)芯片首次在運(yùn)營商核心采購項目中實現(xiàn)重大突破。行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中國AI芯片市場滲透率已提升至18%，較去年同期增長9個百分點，其中海光信息、寒武紀(jì)等企業(yè)的產(chǎn)品在政務(wù)、金融等關(guān)鍵領(lǐng)域的應(yīng)用占比顯著提高。
市場預(yù)期與行業(yè)景氣度形成共振
行業(yè)景氣度的持續(xù)提升為板塊上漲提供了堅實的基本面支撐。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）數(shù)據(jù)，2025年上半年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模達(dá)到3460億美元，同比增長18.9%，其中AI芯片市場增速高達(dá)42%，成為驅(qū)動行業(yè)增長的核心動力。國內(nèi)企業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼，瀾起科技、豪威集團(tuán)等骨干企業(yè)上半年凈利潤同比增幅均超過30%，海光信息凈利潤增長41%，毛利率較去年同期提升3.2個百分點，充分印證了行業(yè)高景氣度下的盈利改善能力。
在資金配置方面，科創(chuàng)50指數(shù)成分股調(diào)整帶來的被動配置需求與主動資金增倉形成協(xié)同效應(yīng)。當(dāng)日，中芯國際獲主力資金凈流入20.77億元，寒武紀(jì)、海光信息成交金額均突破百億元，反映出機(jī)構(gòu)投資者對半導(dǎo)體板塊配置權(quán)重的顯著提升。從估值角度分析，當(dāng)前科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)平均市盈率為85倍，雖然高于市場整體水平，但考慮到行業(yè)35%以上的營收增速，其PEG指標(biāo)處于1.2的合理區(qū)間，顯示出估值與業(yè)績的良好匹配度。
風(fēng)險因素與未來展望
盡管短期市場表現(xiàn)良好，但行業(yè)發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)。在技術(shù)層面，F(xiàn)P8精度在國產(chǎn)芯片上的長期穩(wěn)定性仍需通過大規(guī)模商用驗證，目前相關(guān)測試主要在實驗室環(huán)境下完成；在國際環(huán)境方面，美國對華高端芯片出口限制存在進(jìn)一步收緊的可能性，若先進(jìn)制程設(shè)備供應(yīng)受限，將對我國高端芯片產(chǎn)能釋放產(chǎn)生不利影響。
從長期發(fā)展來看，隨著華為、寒武紀(jì)旗下新一代產(chǎn)品陸續(xù)實現(xiàn)量產(chǎn)，中國算力生態(tài)有望形成完整閉環(huán)。預(yù)計到2026年，中國AI芯片市場規(guī)模將突破2000億元，國產(chǎn)替代率有望提升至30%，半導(dǎo)體板塊的業(yè)績增長具備較強(qiáng)的可持續(xù)性。需要注意的是，鑒于半導(dǎo)體行業(yè)技術(shù)研發(fā)周期長、資金投入大的特點，板塊波動可能加劇，投資者應(yīng)重點關(guān)注技術(shù)轉(zhuǎn)化效率和政策執(zhí)行效果等關(guān)鍵因素。
