三安光電擬以2.39億美元并購一家連年虧損的外企
國際電子商情訊，三安光電于2025年8月2日披露了《三安光電股份有限公司關于聯合境外投資人收購Lumileds Holding B.V.（以下簡稱“標的公司”)100%股權暨對外投資的公告》稱，擬聯合境外投資人InariAmertron Berhad以現金2.39億美元收購Lumileds HoldingB.V. 100%股權。
值得注意的是，標的公司連年虧損。今日(8月4日)，三安光電對該起收購又發布補充公告，進一步介紹了標的公司的情況。
聯合境外投資人擬以2.39億美元并購Lumileds Holding B.V.
圖1：2025年8月2日，三安光電關于聯合境外投資人收購Lumileds Holding B.V. 100%股權暨對外投資的公告 圖片來源：三安光電8月2日公告
根據三安光電8月2日公告，三安光電股份有限公司（以下簡稱“本公司”）擬聯合境外投資人InariAmertron Berhad（以下簡稱“Inari”）以現金2.39億美元收購Lumileds HoldingB.V. 100%股權。最終收購價款將根據最終交割日財務報表中的數據和《SHARE PURCHASE AGREEMENT》的相關約定確定。
為確保本次交易的順利實施和標的公司后續日常運營，三安光電與Inari擬通過各自子公司按照74.5%、25.5%的出資比例共同出資2.80億美元在香港設立合資公司（以下簡稱“香港SPV”），用于向Lumileds Subholding B.V.支付本次交易對價、交易各項費用以及補充標的流動資金，雙方將簽署《合作協議》及其附件（包括《股東協議》）。本次交易完成后，三安光電將間接持有標的公司74.5%股權，并將其納入合并報表范圍。
根據該8月2日公告介紹，Lumileds Holding B.V.專注于汽車車燈、相機閃光燈和特種照明等領域的中高端LED產品的生產和銷售，經過多年深耕及創新，在LED領域具備了完整的生產工藝環節、多樣的產品種類以及廣泛的客戶資源。
通過本次收購，三安光電與標的公司將形成產品互補，標的公司在新加坡、馬來西亞均有成熟的生產基地和團隊，通過本次收購能夠讓三安光電獲取優質海外生產基地，完善全球供應鏈布局；另外，依托標的公司在海外市場的成熟渠道及客戶體系，三安光電可以快速融入國際高端供應鏈體系，拓寬客戶資源。
補充說明Lumileds Holding B.V.虧損及收購原因
圖2：2025年8月4日，三安光電關于聯合境外投資人收購Lumileds Holding B.V.100%股權暨對外投資的補充公告 圖片來源：三安光電8月4日補充公告
根據三安光電8月4日發布的補充公告顯示，Lumileds Holding B.V.由原皇家飛利浦全資子公司Philips Lumileds與原飛利浦汽車照明事業部合并，并分拆形成獨立子公司而形成。2017年，飛利浦照明公司（全文簡稱“飛利浦”）將標的公司業務80.10％股權出售給由Apollo Global Management, L.L.C.附屬公司管理的基金（全文簡稱“阿波羅”），飛利浦保留剩余的19.90％股權。
2022年，標的公司及其部分關聯公司根據美國破產法第11章向美國紐約南區破產2法院申請破產保護。按照經確認的重整計劃，標的公司的最終股東由阿波羅及飛利浦變更為多家金融機構持有的Stichting Administratiekantoor Aegletes（全文簡稱“STAK”，管理型基金會），上述重組程序已經于2022年10月完成。重組至今，標的公司生產經營正常開展。截至2025年8月1日，STAK持有人包括Anchorage Capital Group, L.L.C.,NutTree Capital Management, L.P., Nuveen Asset Management, L.L.C., TeachersAdvisors, L.L.C., Cerberus Capital Management, L.P.（5家合計持有約54.21%份額）及其他47家金融機構。
圖3：Lumileds Holding B.V.股權結構圖 圖片來源：三安光電8月4日補充公告
此外，三安光電還針對Lumileds Holding B.V.虧損主要原因及本次交易的目的做了說明。
據介紹，Lumileds Holding B.V.在2017年被阿波羅收購后，每年要承擔數億美元的并購貸款利息，負擔沉重。后續由于受到疫情以及市場因素的影響，標的公司在債務壓力下進入到重組程序并于2022年10月完成。由于標的公司的股東無意長期經營，主要訴求為回收現金，于2024年出售了非LED業務，目前正在出售標的公司，對標的公司的資源投入不足，影響了標的公司的業務發展和業績恢復。
2024年度及2025年1-3月標的公司分別虧損6,700萬美元和1,700萬美元，虧損的主要原因是生產成本較高導致毛利率較低。2024年度及2025年1-3月標的公司毛利率分別約為7.81%和12.06%，毛利總額分別約為4,600萬美元和1,700萬美元。
三安光電解釋說，本次交易的目的主要有四點：
·豐富本公司產品線，提升中長期盈利能力
標的公司長期深耕汽車 LED、手機閃光燈等優勢產品，收入占比超過70%。本次收購可助力本公司產品縮短切入高端汽車、閃光燈市場的時間周期，加速提高本公司中高端LED產品占比，提升本公司營收規模及中長期盈利能力。
·加速海外產能布局
標的公司在新加坡、馬來西亞均有成熟的生產基地和團隊。雖然經歷重組程序，但標的公司仍保持穩健經營，生產基地和團隊保持了較高的規模和質量。本次收購后本公司可快速獲得海外生產基地，確保未來海外客戶供貨，對于本公司國際化戰略發展、擴大海外收入體量等方面具有重要意義。
·借助品牌客戶渠道切入海內外優質客戶
汽車行業供應鏈體系要求較高，導入周期較長，從推廣、產品認證到成為穩定供應商需要較長的時間。通過本次收購，依托標的公司的品牌影響及其在海外市場構建的成熟渠道網絡及客戶服務體系，本公司可以快速融入國際高端供應鏈體系，獲得標的公司優質客戶資源，縮短國際客戶開發周期。
·標的公司經營狀況將實現改善
本次交易完成后，本公司及聯合投資人將投入更多資源，用于標的公司自動化、設備升級、技術研發、市場開拓等方面，提升管理效率、降低生產成本、加速技術迭代升級，以改善標的公司經營業績。
三安光電指出，標的公司擁有全球知名的品牌、海外優質客戶資源渠道以及豐富的產品系列，但因股東以及重組等問題導致業績不佳，為本公司提供了以合理對價進行并購的機遇。同時，本公司也有相關措施改善標的公司經營狀況。因此，盡管標的公司虧損，本公司仍積極推進本次交易。
